公司2024Q1-Q3实现营收11.70亿元（同增32%），归母净利润1.02亿元（同增148%），扣非归母净利润1.05亿元（同增2789%）★◆。其中2024Q3公司营收4.44亿元（同增18%），主要系植物提取业务订单增长所致◆■◆■，归母净利润0.37亿元（同增681%），扣非归母净利润0◆◆★★◆■.39亿元（2023年同期为-34.62万元）■◆■★■，同比扭亏为盈。盈利端，2024Q3公司毛利率同增6pct至27■◆.44%，主要系罗汉果使用低价原料库存◆■，叠加产品结构变化所致★★■◆，销售/管理费用率分别同比-0■◆◆◆■.2pct/-3pct至3■◆★■◆.24%/7.73%■★◆，净利率同增6pct至8.55%◆■★。

　　天然甜味剂稳步增长■◆◆，其中甜叶菊收入表现稳定★■★◆★，目前公司甜叶菊提取工厂基本建设完成，目前产能利用率为50%，在产能托底下，公司持续推进客户定制化配方服务能力◆■◆★◆，通过新品开拓挖掘市场需求◆★■■★，罗汉果由于价格下降拉低营收表现，但销量增势明显★★◆■■，四季度逐渐进入罗汉果原料采购季，预计采购价格逐步回升至合理水平★■★。9月公司合成生物工厂正式建成投产，产线以甜叶菊RM和左旋β-半乳葡聚糖两个产品为主，甜叶菊RM主要通过配方业务服务原有客户群体，左旋β应用领域分布在化妆品、护肤品领域，目前整逐步跟客户对接业务，合成生物领域有望借助公司深厚的产品线、客户群体基础优势，逐渐在行业中构造竞争力。

　　宏观经济下行风险、原材料价格波动◆◆、消费复苏不及预期、行业竞争加剧■■■、汇率波动风险◆★★◆、政策风险等。

　　公司作为植物提取行业领军企业★◆◆★，借助研发/工艺/管理优势持续打造核心竞争力，甜叶菊新工厂投产后可解决中长期产能瓶颈，除此之外，合成生物领域利用主业协同优势，拓展业务边界★■■，看好公司市场份额持续提升■■★，根据三季报，我们调整2024-2026年EPS分别为0.22/0.33/0◆★.38（前值为0.24/0■◆■.30/0.37）元■★，当前股价对应PE分别为36/24/21倍，维持“买入■◆◆◆★”投资评级■◆◆◆◆。